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有色金属别春寒料峭盼神针定海

发布时间:2019-08-16 17:06:11

有色金属:别春寒料峭 盼神针定海 2012-04-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

有色金属价格结构化特点突出。欧债危机得到控制、美国经济数据利好、避险情绪回落推动基本金属价格回升;随美元指数及国债收益率变化,贵金属价格先涨后跌;小金属价格分化,稀土价格走出低迷。股票市场上,小金属板块领涨。

宏观经济走势分化,美元指数保持强势。美国经济数据持续向好,QE 争议持续;希腊避免债务违约后,欧债问题缓解,但西班牙与意大利国债收益率再度走高,且4月为西班牙再融资高峰期,风险较大,欧洲国家经济受财政约束暂无起色;中国经济仍在寻底之中,预计二季度将见底,如经济进一步下滑,有可能会出台逆周期政策。美元指数,受美国经济复苏及相对强劲的支撑,有望继续上攻。

有色金属的需求前景依赖于中美需求博弈。国内有色需求未见好转,铜等金属库存高企;海外需求,特别是美国需求亮点多。调升对金属价格的预估,其中铜二季度均价预计为8600美元/吨,全年均价提升至8700美元/吨。

黄金正在确认中长期拐点,下调2012年均价预估至1720美元,金价的上扬需地缘政治、货币政策等方面因素的配合。

印尼等海外国家政府不断加强资源控制政策,将对我国有色金属行业产生重大冲击。冶炼企业利润进一步下滑,而上游的资源企业将有望受益,并占有更多的利润。

新材料十二五规划,为金属新材料行业发展提供方向,稀土功能材料、稀有金属材料、高强轻合金材料将迎来发展机遇。

维持有色金属行业“同步大市”评级。一是持续关注政策鼓励、行业整合逐步推进的稀土材料、稀有金属材料领域,重点公司包括包钢稀土、厦门钨业、东方钽业等。二是,关注高强轻合金材料领域,重点公司有利源铝业和宝钛股份。

三是,优先选择具有外生性增长机会的基本金属公司,及能从海外资源控制政策中受益的公司,如:铜陵有色、中金黄金、云铝股份等;四是,关注有色资源循环利用企业和再生铅冶炼行业,代表性公司有格林美和豫光金铅。

风险提示:欧债危机恶化,美国、中国经济回落风险等。

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