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新三板做市后备扩容 流动性不足待解

发布时间:2019-12-04 13:53:31

“8月25日做市商转让启动时,有43只挂牌公司股票参与做市,之后陆续又有4只股票参与进来。”全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”,俗称“新三板”)相关人士称,根据股转系统挂牌企业公告情况统计,截至目前已经有超过80家挂牌公司召开股东大会并决定采取做市转让方式。

随着参与做市的股票逐渐增多,新三板市场的交易量有望提升。不过,从过去近一个月来看,新三板实际交易热度并没有达到此前业界的预期。

“8月25日做市首日成交活跃,做市公司成交金额占全部新三板成交金额的48%,此后几日该比例逐渐下降至10%左右。”海通证券研究员曾分析称,这是因为首批参与新三板做市的投资者数量并不多,在大多数股票涨幅可观的情况下,买入意愿不足;加之新三板股权集中,部分股东/PE看好公司长期价格,卖出意愿也不足。

为了吸引更多的公司参与做市,新三板为券商和挂牌企业设置的门槛相对较低。券商参与做市有两个前提和必备条件,一是在股转系统取得备案资格;二是持有一定数量的拟采取做市转让方式进行交易的挂牌企业初始库存股份。

挂牌公司参与做市业务需要做好三项准备工作,一是找到至少2家愿意为其股票做市的做市商;二是与做市商协商,就初始库存股票的获取方式、转让或发行价格与数量等达成一致并实际完成转让或发行;三是按照股转系统要求,履行股东大会等决策程序,并向全国股转系统公司提交相关申请材料。

据股转系统相关人士介绍,挂牌企业从决定采用做市转让方式到股票开始做市交易,影响进度的最主要因素在券商内部和企业层面。因为股转系统的审查周期比较明确,符合条件即受理备案,且自股转系统受理做市业务备案申请文件之日起,10个工作日内就会出具做市业务备案函。

虽然当前股转系统做市交易活跃度并不高,但由于做市制度的特殊性,防范市场操纵、过度炒作等问题也有其必要性。

在日前的一次微访谈中,证监会相关负责人介绍,新三板已经从交易制度、市场监察和自律监管等方面进行了相应的制度和机制安排,尽量防止做市股票被操纵或被过度炒作的现象发生。

交易制度方面,明确要求做市商报价为买卖双向报价,报价价差不得超过5%,对做市商报价更新义务、报价时长等也提出量化指标要求。市场监察方面,股转系统实时监控做市商报价及其库存变动情况,配备专门人员对做市商报价成交数据进行定期核查,通过数据对比、挖掘及时发现做市商操纵市场、内幕交易、串通报价等涉嫌违法违规线索。

而在业内人士看来,市场可参与度明显提升、做市商制度顺利运行,是未来竞价转让以及分层管理推出的基础和前提。

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